EBITDA-multiples: vuistregel of valkuil bij bedrijfswaardering?

Bij het waarderen van bedrijven grijpen veel adviseurs en ondernemers al snel naar de EBITDA-multiple. Deze methode is populair vanwege de eenvoud en de snelheid waarmee een indicatieve waardering tot stand komt. Maar wat zegt zo’n multiple nu écht over de waarde van een onderneming? En belangrijker nog: waar moet je als financieel professional alert op zijn? 

Hoe werkt de EBITDA-multiple?
De EBITDA-multiple is een vuistregel: je neemt de EBITDA van een bedrijf (de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) en vermenigvuldigt die met een sectorafhankelijke factor. Die ‘multiple’ is gebaseerd op marktreferenties, zoals eerdere transacties binnen de branche. Bijvoorbeeld: in de retail is een multiple van 3 gangbaar, terwijl die in de techsector kan oplopen tot 10–20. 

Het resultaat is een snelle schatting van de ondernemingswaarde – handig voor een eerste gesprek of grove analyse. 

Waarom deze methode zo aantrekkelijk is
✔️ Snel en eenvoudig toepasbaar
✔️ Gebaseerd op marktdata en praktijkervaring
✔️ Vaak een eerste kapstok voor gesprekken over prijs en waarde 

Maar deze snelheid en eenvoud zijn meteen ook de grootste risico’s. 

Belangrijke aandachtspunten bij het gebruik van multiples
Hoewel veelgebruikte multiples houvast geven, gaat het vaak mis op details: 

• De multiple is een gemiddelde en houdt geen rekening met de unieke kenmerken van een onderneming; 
• De waardering is meestal gebaseerd op historische cijfers, terwijl de waarde van een bedrijf juist ligt in het toekomstperspectief; 
• De kwaliteit van het cijfermateriaal (denk aan window-dressing) kan het beeld vertekenen; 
• De vergelijking is alleen geldig als de bedrijven écht vergelijkbaar zijn – iets wat zelden het geval is. 

Waarderen vraagt om verdieping
Een goede waardering vraagt om meer dan een vuistregel. Het vereist inzicht in kasstromen, risico’s, groeipotentieel en strategische positie. En om die inzichten goed te benutten, heb je de juiste kennis en technieken nodig. 

Verdiep je in bedrijfswaardering bij FOI
Tijdens de opleiding Bedrijfswaardering en Overnamefinanciering Grootbedrijf leer je als financieel professional verder te kijken dan de standaard multiples. Je duikt in verschillende waarderingsmethodieken en leert hoe je een waarde onderbouwt richting stakeholders. Ook krijg je inzicht in financieringsstructuren en leer je hoe je de vertaalslag maakt naar de praktijk. 

Bekijk de opleiding Bedrijfswaardering en Overnamefinanciering Grootbedrijf